11月6日上午，诺贝尔经济学奖获得者、斯坦福大学荣休教授肯尼斯•约瑟夫•阿罗在2009北京论坛的首场主旨报告中，紧密结合去年以来波及世界的金融危机，梳理了经济学史上的各派观点，以市场在资源配置中的作用为切入点，阐释了金融危机发生的原因，并探求解决危机的方式。

“金融危机不是一个新现象。”肯尼斯•约瑟夫•阿罗指出，自1819年以来，银行和其它金融机构破产情况一再出现，且无法事先预知。与米尔顿•弗里德曼 (Milton Friedman) 推崇的“无约束市场”不同，肯尼斯•约瑟夫•阿罗试图以新古典主义的一般均衡理论为起点，证明证券市场连贯理论无效，建立探讨金融危机反复发生的新思路。

新古典的一般均衡理论建立人们根据某一阶段的价格做买卖决定的静态假设之上。该理论认为，各类商品的竞争市场均表现为买卖双方有大量的参与者，所有人面临相同的价格，且由市场理清。在此假设下，市场没有流动性的问题。肯尼斯•约瑟夫•阿罗否定了这一静态假设，他表示，资本主义体系具有前瞻性，许多经济上的决定对未来和现在都有影响，并关乎两者之间的交易。他引用希克斯在《价值与资本》一书中人们对未来价格预期影响当期消费的观点，进一步指出市场上的经济主体不可能知道所有其他主体的功用和生产能力，市场上个体形成的对未来价格不完善的“预期”会影响他们基于当前价格和对未来预期制定的今日计划，从而影响当前市场结果。

阿罗教授认为，“信息不对称”是金融危机反复发生的另一重要原因。他以医疗经济学为例，提出信息不对称会造成“道德风险”、“逆向选择”等结果，使得资源无法配置给最需要的群体。此外，信息作为一种商品，在“道德风险”的情形下，其交易性、流动性都会受到限制，从而造成了金融市场的某些紧张态势，使得市场资源配置带来困难。

肯尼斯•约瑟夫•阿罗同时探讨了金融机构做出危险的贷款的原因。他指出，这些机构具备足够的关于风险的信息，因此敢于置身风险之中。此外，投资者认知偏好和投资责任承担机制也是解释金融机构危险投资动机的可能角度。

在金融危机的应对措施方面，肯尼斯•约瑟夫•阿罗提出了两种政接应对方案。一是改变金融市场上个体的动机，肯尼斯•约瑟夫•阿罗建议改善经济补偿机制，通过延迟激励，判断个体的决策是否能发生持续的好效果，防止仅着眼于短期利益的交易发生；二是设立一套新的金融监管规则。他支持各国政策制定者严格控制杠杆化水平，提高投资者自有资金投入额度，从而限制投资者使用借贷资本的范围，控制金融市场的破坏作用。

尽管已是88岁高龄，阿罗教授仍精神矍铄、思维敏捷，他的报告从经济学角度诠释了本届北京论坛“危机的挑战、反思与和谐发展”的主旨，并为下午开始的经济分论坛的讨论提供了很好的借鉴。

肯尼斯•约瑟夫•阿罗曾因在一般均衡理论和福利理论领域所作出的卓越贡献而获得1972年的诺贝尔经济学奖，是诺贝尔经济学奖历史上最年轻的获奖者，现任美国斯坦福大学荣休教授，美国国家科院士和美国艺术与科院士。

文字：倪昀 朱亮亮

摄影：王焱

图片编辑：李娜

编辑：文尚